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隨著8月過去，上市公司的半年報(bào)也陸續(xù)發(fā)布完畢。

由于今年上半年3月和7月市場有兩波快速上漲的行情，輔以創(chuàng)業(yè)板注冊制等制度改革的有序推進(jìn)，各家券商在經(jīng)紀(jì)、信用、投行、自營等各項(xiàng)業(yè)務(wù)上均有一定的亮眼表現(xiàn)。

今年上半年，A股39家上市券商上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2289.9億元，同比增長20.93%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤726.97億元，同比增長26.42%。

其中，中信證券(30.090,-0.56,-1.83%)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入267.44億元，同比增長22.73%;實(shí)現(xiàn)凈利潤89.26億元，同比增長38.48%。上半年，中信證券營業(yè)收入及凈利潤雙雙居行業(yè)第一，繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。

不過，也有券商趁著行情樂觀，抓住機(jī)會進(jìn)行資產(chǎn)減值計(jì)提，消化之前踩中的雷。

半年報(bào)發(fā)布之際，共有10家券商由于2020年上半年各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額，超過公司最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10%，因此發(fā)布了資產(chǎn)減值計(jì)提的公告。

從減值計(jì)提情況來看，10家券商共計(jì)提減值61億元，占上市券商上半年凈利的8.47%。而這10家券商在減值后，上半年凈利為121.67億元。

三巨頭減值52億，海通單家占29億，

責(zé)任越大、風(fēng)險(xiǎn)越高?

在所有公告減值情況的券商中，僅海通證券(14.490,-0.31,-2.09%)、東方證券(11.040,-0.27,-2.39%)、國信證券(13.520,-0.16,-1.17%)三家頭部券商就減值計(jì)提了52.03億，是所有減值金額的大頭，讓上半年凈利潤不過幾億、幾千萬的中小券商難以望其項(xiàng)背。

其中，海通證券上半年減值29億，東方證券減值12.9億，國信證券減值10億。而行業(yè)中的不少券商，連凈利潤都沒這么多。

但是，即使上述三家券商減值計(jì)提了數(shù)十億金額，其2020年上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤仍然在行業(yè)中居前。

其中，海通證券實(shí)現(xiàn)凈利潤54.83億元，排名第四;國信證券實(shí)現(xiàn)凈利潤29.46億元，排名第10;東方證券實(shí)現(xiàn)凈利潤15.26億元，排名第13。

三巨頭的減值主要發(fā)生在信用業(yè)務(wù)——這個(gè)業(yè)務(wù)既是各家券商的“肥肉”業(yè)務(wù)，同時(shí)又是券商常規(guī)性發(fā)生“踩雷”、“減值”的業(yè)務(wù)。

頭部券商的巨額減值似乎印證了某財(cái)富管理公司創(chuàng)始人的擔(dān)憂——金融機(jī)構(gòu)資源的集中，也即意味著風(fēng)險(xiǎn)的集中，而這是任何一個(gè)機(jī)構(gòu)都無法承擔(dān)的“生命之重”。

多數(shù)券商減值信披遮遮掩掩

上述10家券商中，信披最實(shí)誠的可能是東方證券，直言踩雷商贏環(huán)球、剛泰控股、冠福股份、中珠醫(yī)療、東方海洋等股票，而提到的這些個(gè)股目前均已被ST。

但是，減值29億的海通證券折戟在哪里?上市公司的公開信息并沒有說明。

大額減值計(jì)提，是海通證券今年上半年業(yè)績不容樂觀的原因——歸母凈利潤同比下降0.78%，營業(yè)收入同比下降1.58%，是頭部券商中唯一一家業(yè)績同比出現(xiàn)下滑的券商。

但海通證券僅披露了融出資金、買入返售金融資產(chǎn)、其他貸款和應(yīng)收款項(xiàng)三個(gè)名目，2020年上半年減值計(jì)提的金額，均超2019年全年計(jì)提的金額——這家以“穩(wěn)健”聞名于業(yè)內(nèi)的頭部券商，到底是什么業(yè)務(wù)沒做好、踩中了什么雷?

盡管上述券商的信披屬于合規(guī)，但對于投資者而言，這樣的信披盲區(qū)掩蓋了這家券商的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并不利于投資者全面了解一家上市公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

值得注意的是，海通證券子公司海通國際去年以來不斷“踩雷”。2019年以來，海通國際先后踩雷漢能集團(tuán)、星美控股、中國智慧能源(4.240,-0.03,-0.70%)、平安證券集團(tuán)控股等多家公司。

2020年上半年，海通國際實(shí)現(xiàn)凈利潤4.76億元，較去年同期的9.14億元，幾乎腰斬。

但這并不是海通證券計(jì)提減值的全部，只是這家券商受到業(yè)內(nèi)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

減值1.29億的西南證券(5.380,-0.06,-1.10%)披露得相對較為清楚——2020上半年，子公司西證國際證券股份有限公司在融資業(yè)務(wù)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.23億元，是本次減值計(jì)提的大頭。內(nèi)地母公司踩雷派生科技(9.940,-0.55,-5.24%)、新研股份(6.560,-0.30,-4.37%)所計(jì)提的金額，相較其國際業(yè)務(wù)簡直“不值一提”。

不過，西南證券對國際業(yè)務(wù)的披露也到此為止，并沒有詳細(xì)闡明具體的踩雷項(xiàng)目。

此外，減值金額較多的國信證券、國海證券(5.360,-0.07,-1.29%)，在減值項(xiàng)目信披方面，幾乎算得上“一筆帶過”。