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美國(guó)時(shí)間12月12日，廣州億航智能技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“億航”)正式登陸納斯達(dá)克，股票代碼為“EH”，總計(jì)發(fā)行320萬(wàn)股美國(guó)存托股(ADS)，每股發(fā)行價(jià)為12.5美元。這意味著，億航早于大疆、極飛上市，成為“無(wú)人機(jī)第一股”。

但在業(yè)務(wù)層面，億航的消費(fèi)機(jī)無(wú)人機(jī)卻難以與大疆抗衡。目前，億航將業(yè)務(wù)重心聚焦于城市空中交通業(yè)務(wù)、無(wú)人機(jī)編隊(duì)表演、智慧城市及其他用途商用無(wú)人機(jī)。招股說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，億航仍未擺脫虧損。2019年1~9月，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6713萬(wàn)元、凈虧損4784萬(wàn)元。

對(duì)于上市及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況等問(wèn)題，億航方面未向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者作出詳細(xì)回復(fù)，該公司公關(guān)人士表示，因處于上市靜默期，不便接受采訪。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，億航部分業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)盈利還有待時(shí)日，其相關(guān)的盈利模式也仍在探索。

無(wú)人機(jī)表演“明星”

一位無(wú)人機(jī)行業(yè)人士對(duì)記者表示，“資本是把雙刃劍”，特別是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的無(wú)人機(jī)公司，一旦資本進(jìn)入之后，可能要做取舍。

在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，億航的名氣或不及大疆。不過(guò)，近幾年在一些重要場(chǎng)合，億航的無(wú)人機(jī)身影并不少見(jiàn)，其無(wú)人機(jī)空中表演也受到各地政府的青睞。

公開(kāi)信息顯示，億航的無(wú)人機(jī)空中表演曾在2017財(cái)富全球論壇、香港特別行政區(qū)成立21周年慶典、2019年南京青年奧林匹克花燈節(jié)等場(chǎng)合亮相。招股書(shū)顯示，截至2019年10月31日，億航已完成70多場(chǎng)空中表演。

不過(guò)，億航也有“翻車(chē)”的時(shí)候。2018年5月1日晚，“紅五月·西安城墻國(guó)際文化節(jié)”首秀現(xiàn)場(chǎng)，億航方面負(fù)責(zé)的“春舞大西安”千架無(wú)人機(jī)光影盛典中，左側(cè)無(wú)人機(jī)圖案出現(xiàn)了“亂碼”現(xiàn)象。

除了空中表演無(wú)人機(jī)，億航還推出了載人無(wú)人機(jī)。2016年初的美國(guó)國(guó)際消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品展覽會(huì)(CES)上，億航全球首款客運(yùn) 級(jí) 自 動(dòng) 駕 駛 飛 行 器(AAV)——億航184亮相。億航方面的信息顯示，億航184可搭載1位乘客，具有8只螺旋槳、4個(gè)軸，能憑借純電力支持低空中短途自動(dòng)駕駛。

事實(shí)上，讓億航名聲大噪的“億航184”載人無(wú)人機(jī)，同樣也為其帶來(lái)了不少爭(zhēng)議。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，億航的載人無(wú)人機(jī)在可實(shí)現(xiàn)性、安全性以及法律層面還存在諸多問(wèn)題。

事實(shí)上，億航早年曾靠消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)起家，2017年的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致一批無(wú)人機(jī)企業(yè)退場(chǎng)，此后，在消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，大疆可謂是“一家獨(dú)大”。億航的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)也被迫進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，比如包括關(guān)閉億航在美國(guó)硅谷的分公司，為此，業(yè)內(nèi)還一度傳出“億航美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)”的消息。

無(wú)人機(jī)是一個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)，概念好，故事也有人聽(tīng)，應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，但是收入能否支撐起研發(fā)，這是無(wú)人機(jī)企業(yè)難以回避的問(wèn)題。

大疆在消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)賺得盆滿缽滿，對(duì)資本訴求似乎并不強(qiáng)烈。近日，大疆方面人士告訴記者，大疆暫無(wú)上市計(jì)劃。相比之下，市場(chǎng)份額較小的一些企業(yè)則渴望借力資本力量。對(duì)億航而言，其并沒(méi)有擺脫虧損，需要持續(xù)投入資金開(kāi)辟新市場(chǎng)。

一位無(wú)人機(jī)行業(yè)人士對(duì)記者表示，“資本是把雙刃劍”，特別是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的無(wú)人機(jī)公司，一旦資本進(jìn)入之后，可能要做取舍。

招股書(shū)顯示，2017年和2018年，億航的凈虧損分別為8660萬(wàn)元和8050萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流出為3840萬(wàn)元和4340萬(wàn)元。2019年上半年，億航的凈虧損為3760萬(wàn)元(550萬(wàn)美元)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流出為3990萬(wàn)元(580萬(wàn)美元)。2019年前9個(gè)月，億航的凈虧損為4784萬(wàn)元，較上年同期凈虧損4979萬(wàn)元有所收窄。

具體而言，億航的運(yùn)營(yíng)支出總共分為三大塊，一是銷(xiāo)售和市場(chǎng);二是行政開(kāi)支;三是研發(fā)支出。2018年，億航在這三方面的支出分別為2017萬(wàn)元、3594萬(wàn)元、6028萬(wàn)元，分別占運(yùn)營(yíng)總支出的17.3%、30.9%和51.8%。其中，研發(fā)支出最多，占比也最大，超過(guò)50%。不過(guò)2019年前三季度，億航的研發(fā)支出同比有所減少。

億航在招股書(shū)中表示，隨著繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)成本在未來(lái)會(huì)有所增加。

而億航的盈利能力在很大程度上取決于AAV和AAV商業(yè)解決方案的訂單和銷(xiāo)售，如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，建立有效的定價(jià)策略，有效應(yīng)對(duì)不同司法管轄區(qū)的監(jiān)管環(huán)境的能力，以及提高運(yùn)營(yíng)效率。

核心業(yè)務(wù)的危與機(jī)

2018年全球商用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)為37億美元，預(yù)計(jì)2023年將增長(zhǎng)至1037億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為95%。

億航智能目前有四大板塊，包括載人飛行和物流配送在內(nèi)的城市空中交通業(yè)務(wù)、無(wú)人機(jī)編隊(duì)表演、智慧城市及其他用途商用無(wú)人機(jī)。億航智能的載人無(wú)人機(jī)已經(jīng)開(kāi)始在部分領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用，包括醫(yī)療急救、海上油井運(yùn)輸、空中游覽以及日常通勤。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，城市空中交通業(yè)務(wù)已成為億航智能最核心的收入來(lái)源，其主要包括可載人AAV的銷(xiāo)售收入和物流服務(wù)收入，在2019年前9個(gè)月的收入占比已達(dá)到72.7%，而這一數(shù)據(jù)在2018年同期僅為4.5%。與之對(duì)應(yīng)的則是智慧管理城市和空中媒體兩塊收入占比的大幅降低，其中前者從2018年前9個(gè)月的47.1%降至2019年同期的0.2%;后者則從2018年前9個(gè)月的46.6%降至2019年同期的26.1%。

億航方面解釋稱(chēng)，智慧城市管理解決方案可能會(huì)更加集中在某些年份或特定時(shí)期，因此會(huì)受到更大的周期波動(dòng)的影響。空中媒體解決方案業(yè)務(wù)收入下降的部分原因是中國(guó)航空媒體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

億航方面表示，核心業(yè)務(wù)空中交通解決方案在2019年前9個(gè)月大幅增長(zhǎng)。自2019年以來(lái)，億航加速了客運(yùn)級(jí)無(wú)人駕駛飛機(jī)的商業(yè)化。2019年第三季度，億航售出了18輛客運(yùn)級(jí)無(wú)人機(jī)，而2019年前兩季度的總和為17輛。

空中交通解決方案業(yè)務(wù)中，除了載人無(wú)人機(jī)外，億航的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)是物流無(wú)人機(jī)，用于城市內(nèi)短距離運(yùn)輸。億航此前曾與永輝超級(jí)物種和物流公司DHL達(dá)成合作協(xié)議。

今年4月，億航智能聯(lián)合創(chuàng)始人熊逸公開(kāi)表示，空中的士或者無(wú)人機(jī)物流已能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化。億航的無(wú)人機(jī)物流技術(shù)方案已經(jīng)成熟。對(duì)于與永輝超級(jí)物種合作的無(wú)人機(jī)配送服務(wù)，他表示：“并不只是一個(gè)概念構(gòu)想，而是每天都在發(fā)生的事情，億航已經(jīng)完成了超過(guò)3萬(wàn)駕次無(wú)人機(jī)物流配送飛行，開(kāi)通了5條航線，每天有超過(guò)6000位社區(qū)用戶能夠體驗(yàn)無(wú)人機(jī)物流配送服務(wù)。這代表著，這6000位用戶可以享受到15-20分鐘空中速達(dá)的無(wú)人機(jī)外賣(mài)。”

億航的招股書(shū)披露，根據(jù)合作協(xié)議，億航為永輝集團(tuán)提供非客運(yùn)級(jí)無(wú)人機(jī)、培訓(xùn)和技術(shù)支持，而永輝集團(tuán)則利用億航的無(wú)人機(jī)和服務(wù)提供送貨服務(wù)。試驗(yàn)項(xiàng)目于2018年9月完成，之后億航與永輝集團(tuán)正式合作一年，開(kāi)展交付服務(wù)。億航根據(jù)送貨數(shù)量收取服務(wù)費(fèi)。

不過(guò)，近日記者獲悉，億航和永輝超級(jí)物種合作的全國(guó)首家無(wú)人機(jī)配送體驗(yàn)店的無(wú)人機(jī)配送服務(wù)已經(jīng)暫停。據(jù)店員介紹：“配送成本太高，而且區(qū)域、路線也要限定，并不是很方便，現(xiàn)在沒(méi)有這項(xiàng)服務(wù)了。”記者看到，此前的無(wú)人機(jī)起降區(qū)域也已經(jīng)廢棄。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球商用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)為37億美元，預(yù)計(jì)2023年將增長(zhǎng)至1037億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為95%，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)市場(chǎng)將占全球市場(chǎng)的48%。這就意味著，無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)仍在擴(kuò)大，潛在對(duì)手仍在增加。而億航此次沖擊美股IPO，意味著其將爭(zhēng)取到更多資本市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

不過(guò)，億航押注的AAV市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍不可小覷。

億航方面在招股書(shū)中表示，AAV市場(chǎng)的發(fā)展歷史短，并且自身尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展，因此希望繼續(xù)保持客戶集中度。如果主要客戶停止購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或服務(wù)，取消現(xiàn)有訂單或未能及時(shí)向億航付款，則億航的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到影響。

記者了解到，中國(guó)民用航空局印發(fā)的《基于運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)人機(jī)適航審定指導(dǎo)意見(jiàn)》，建立了基于對(duì)無(wú)人機(jī)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估分類(lèi)和管理。

億航方面在招股書(shū)中表示，其已獲得中國(guó)民航局的批準(zhǔn)，可在中國(guó)某些地區(qū)進(jìn)行客運(yùn)級(jí)AAV的試飛。但就億航的客運(yùn)級(jí)AAV業(yè)務(wù)而言，目前，某些AAV的運(yùn)營(yíng)需要獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。億航方面表示，會(huì)密切關(guān)注這一領(lǐng)域的法規(guī)，如果將來(lái)有相應(yīng)的細(xì)則或法規(guī)條文頒布，會(huì)盡最大努力遵守其中的要求。

關(guān)鍵詞： 億航赴美上市 無(wú)人機(jī)第一股