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吉林森工近期購買控股股東旗下的162套房產(chǎn)和30個車位使用權一事在資本市場關注度極高，同時還引發(fā)了上交所火速問詢。本欄認為，大股東不能把什么東西都想辦法賣給上市公司，上市公司更不能是大股東的“提款機”，對于比較敏感的關聯(lián)交易能避嫌的還是應該避嫌。

按照吉林森工的說法，本次購買的房產(chǎn)位于長春市二環(huán)內核心地段，所購買的門市和公寓可作為公司所屬企業(yè)在長春市的辦公、產(chǎn)品展示、銷售基地，對公司后續(xù)經(jīng)營將產(chǎn)生積極的影響。本次購買房產(chǎn)的資金來源為公司向隆泉公司提供的借款，為公司自有資金，對公司日常經(jīng)營的現(xiàn)金流轉、財務狀況和經(jīng)營成果不會產(chǎn)生重大影響。

但結合吉林森工的財務狀況來看，公司的說法難免有些牽強。用162套房產(chǎn)作為辦公、產(chǎn)品展示、銷售基地，對于一家資金實力雄厚的企業(yè)來說，尚可理解，但吉林森工卻并不屬于有錢沒處花的企業(yè)。從截至今年三季度末的財務數(shù)據(jù)來看，吉林森工的流動比率為1.0167，速動比率0.5325，都剛剛達到“及格線”。雖然說吉林森工確實有約9.6億元的貨幣資金，但是公司的流動負債卻高達30億元。

與此同時，吉林森工的存貨周轉率為0.4918，尚不足0.5，遠低于2018年末、2017年末、2016年末的0.8263、1.1181、1.1969。以上數(shù)據(jù)表明，吉林森工的資金面遠沒有達到非常充裕的程度。 而且吉林森工的銷售難度開始加大，未來經(jīng)營性現(xiàn)金流有出現(xiàn)緊張的風險。那么，在自身財務實力不夠雄厚的情況下，吉林森工再去斥巨資購買控股股東旗下的房產(chǎn)就顯得有些不合適。

尤其值得注意的是，根據(jù)公告，交易對手天匯公司和吉森房產(chǎn)2019年前三季度營業(yè)收入分別為0元、40.89萬元，凈利潤分別為-614.39萬元、-2206.13萬元。也就是說，交易對手在今年前三季度基本沒能銷售出幾套房產(chǎn)，而上市公司卻在年底成為了它們最大的買家。在此本欄不禁要問一句，如果這房子特別暢銷的話，會前三季度都沒怎么售出嗎?如此看來，吉林森工到底是撿到了寶貝還是燙手山芋還不好說。

當然，無論如何，從最大受益者看，能夠以此賣出162套房產(chǎn)的吉林森工的控股股東無疑是最大的贏家。不僅盤活了固定資產(chǎn)，還在年底獲得了大量的現(xiàn)金。也正是如此市場不禁會問，吉林森工如此做法是不是在為控股股東排憂解難?

對于上市公司而言，一旦涉及到關聯(lián)交易，就需要格外的謹慎，因為關聯(lián)交易的定價、合理性等諸多問題都是市場及監(jiān)管層關注的重點。在吉林森工和大股東子公司的這次交易中，最讓投資者生疑的就是交易的合理性。所謂瓜田李下，上市公司和大股東都要注意，別讓關聯(lián)交易傷了投資者的心，動了上市公司的本。

從二級市場走勢看，吉林森工的股價低于每股凈資產(chǎn)，市盈率27.8倍，那么此時上市公司與其拿錢去買大股東的房產(chǎn)，還不如拿些錢來回購股份，再或者是進行一定比例的現(xiàn)金分紅，這些都能起到回報投資者的效果，同時現(xiàn)金分紅也能讓大股東獲得大筆的現(xiàn)金，卻少了很多爭議。

關鍵詞： 吉林森工 大股東 提款機