A拆A熱度不減？兆馳股份、東山精密等股份分拆上市折戟

來(lái)源：北京商報(bào) 2022-03-21 08:47:51

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自A股分拆上市新規(guī)落地后，A拆A上市的方式受到熱捧。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)共有13家公司披露分拆子公司上市的相關(guān)公告，其中3月15日以來(lái)有5家公司相繼披露A拆A的計(jì)劃。北京商報(bào)記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從分拆上市的目標(biāo)板塊來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板受青睞。值得一提的是，兆馳股份、東山精密兩股的分拆計(jì)劃已折戟。

12只分拆股市值超百億

川投能源為最新加入到分拆子公司至A股上市陣營(yíng)中的一員。

根據(jù)川投能源披露的預(yù)案來(lái)看，擬分拆的子公司系成都交大光芒科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“交大光芒”)，交大光芒主要從事軌道交通，包括電氣化鐵路和城市軌道交通、電力系統(tǒng)運(yùn)維管理自動(dòng)化、智能化系統(tǒng)核心產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，川投能源擬將交大光芒分拆至科創(chuàng)板。

川投能源分拆計(jì)劃并非近期個(gè)例。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，3月15日和邦生物、東方精工、水晶光電3家公司在同日均披露分拆子公司上市的相關(guān)公告，3月16日三友化工也公告稱，籌劃子公司分拆至境內(nèi)上市。

3月15日至18日期間，已有5家上市公司推進(jìn)A拆A的計(jì)劃。另經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至3月20日，年內(nèi)披露A拆A相關(guān)計(jì)劃的上市公司的數(shù)量達(dá)13家。除了上述提及的公司外，還包括上港集團(tuán)、北摩高科、中國(guó)西電、江西銅業(yè)、中集集團(tuán)、兆馳股份、特銳德、大族激光在內(nèi)。

IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，分拆上市除了可以提升分拆業(yè)務(wù)的獨(dú)立發(fā)展能力外，還有助于提升母公司市值與流動(dòng)性，提升和優(yōu)化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，近期分拆案例增多也與政策面的鼓勵(lì)措施有關(guān)。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著分拆上市成功案例的增多，更多A股上市公司有了分拆旗下子公司去IPO的強(qiáng)大動(dòng)力。財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮稱，分拆上市可以提升企業(yè)的活力，獲得股權(quán)二次溢價(jià)。對(duì)子公司來(lái)說(shuō)，可以提升管理效率，更聚焦主業(yè)，通過(guò)資本市場(chǎng)平臺(tái)拓寬融資空間。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)A拆A的13股中，北摩高科系上市時(shí)間最短的個(gè)股。北摩高科于2020年4月29日上市，其余12股均在2013年之前就實(shí)現(xiàn)上市，其中川投能源早在1993年就成功登陸A股。13股中，特銳德系唯一一只在創(chuàng)業(yè)板上市的個(gè)股。

總市值方面，除了東方精工之外，截至3月20日，上港集團(tuán)、北摩高科等12股的總市值均超百億元。其中上港集團(tuán)以1310.59億元位居13股之首，江西銅業(yè)的總市值位列第二，達(dá)673.5億元。東方精工則以62.47億元“墊底”。

科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)居多

北京商報(bào)記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)A拆A的案例中，上港集團(tuán)、江西銅業(yè)、川投能源、中國(guó)西電實(shí)控人為國(guó)資，大族激光、和邦生物、水晶光電等7股實(shí)控人為個(gè)人。另外，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板成為A股上市公司分拆子公司上市的主要目標(biāo)板塊。

整體來(lái)看，年內(nèi)A拆A的13股中，目前有7家有明確的上市板。具體來(lái)看，中集集團(tuán)、水晶光電、東方精工、兆馳股份4股披露的相關(guān)信息均透露將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。特銳德、川投能源2股欲將子公司分拆至科創(chuàng)板上市，和邦生物則計(jì)劃將旗下子公司四川武駿光能股份有限公司分拆至上交所主板上市。目前上港集團(tuán)、三友化工、北摩高科等個(gè)股尚未明確分拆子公司的上市板。

“所分拆相關(guān)公司的業(yè)務(wù)多屬于科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)，且屬于高速成長(zhǎng)期，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板容易成為分拆上市的首選”，柏文喜如是表示。

諸如大族激光擬分拆上市的子公司為深圳市大族光電設(shè)備股份有限公司，是集半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體封測(cè)專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。特銳德擬分拆特來(lái)電新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“特來(lái)電”)至科創(chuàng)板上市，特來(lái)電是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的充電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商與充電網(wǎng)解決方案提供商，主要從事新能源汽車充電網(wǎng)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及其他增值服務(wù)，同時(shí)為客戶提供新能源汽車充電網(wǎng)解決方案。

也有失敗案例

周運(yùn)南表示，由于分拆上市對(duì)母子公司都有較高的財(cái)務(wù)要求，所以子公司適合主板財(cái)務(wù)門(mén)檻的相比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板要少，而且科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板目前又是注冊(cè)制，容易獲得更高的估值。

郭施亮同樣認(rèn)為，首選創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板與準(zhǔn)入門(mén)檻、市場(chǎng)制度包容性較強(qiáng)因素有關(guān)，也與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板更容易提升估值溢價(jià)有關(guān)。

北京商報(bào)記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，此次特銳德分拆的子公司特來(lái)電目前業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，特來(lái)電實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約21.29億元、19.25億元、31.04億元，對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)分別約-0.75億元、-1.71億元、-0.51億元。針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，記者致電特銳德董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話并未有人接聽(tīng)。

于上市公司子公司而言，此次分拆沖擊A股若完成獨(dú)立上市將是一次“蛻變”。不過(guò)，也同樣存在失敗案例。3月18日，兆馳股份發(fā)布公告稱，決定終止控股子公司江西兆馳光元科技股份有限公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市的事項(xiàng)。這意味著兆馳股份籌劃近兩年的分拆事項(xiàng)黃了。兆馳股份稱，待條件成熟時(shí)，公司將擇機(jī)重新啟動(dòng)分拆上市工作。

無(wú)獨(dú)有偶，東山精密于今年終止了分拆控股子公司蘇州艾福電子通訊股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的事宜。

（北京商報(bào)記者劉鳳茹）

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