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原油基金市場高溢價(jià)現(xiàn)象頻發(fā)，多只原油基金同日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。6月15日，包括南方原油、易方達(dá)原油、嘉實(shí)原油、國泰大宗商品在內(nèi)的共四只原油主題基金紛紛發(fā)布份額風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提示公告。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自6月起，原油類基金發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示達(dá)40余次。

根據(jù)南方基金發(fā)布的《關(guān)于南方原油證券投資基金A類基金份額溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告》顯示，由于二級市場交易價(jià)格波動(dòng)較大，基金份額溢價(jià)率上升。截至6月10日，南方原油證券投資基金溢價(jià)幅度達(dá)到25.16%。截止6月12日，南方原油在二級市場的收盤價(jià)為0.651元， 明顯高于6月10日的基金份額凈值。

同樣發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提示公告的還有嘉實(shí)原油、國泰大宗商品等，上述基金均發(fā)布公告表示某交易日的收盤價(jià)明顯高于基金份額凈值，提示投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。

原油基金高溢價(jià)的背后，券商也紛紛發(fā)布研報(bào)提示風(fēng)險(xiǎn)。安信證券研究報(bào)告曾于3月23日指出，“隨著油價(jià)和疫情導(dǎo)致的各海外大類資產(chǎn)大幅下跌，各QDII基金場內(nèi)交易持續(xù)火爆;根據(jù)最新折溢價(jià)測算，美股相關(guān)ETF和LOF均有10%以上的溢價(jià)，油氣類LOF更是有部分產(chǎn)品維持30%以上的高溢價(jià)”。6月15日，民生證券研究報(bào)告指出，本周四只油氣類基金均大幅下跌。其中，易方達(dá)原油證券投資基金(QDII)溢價(jià)率高達(dá)35.22%，溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大。

原油基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)飆升的現(xiàn)狀，也一度使得部分基金停牌。北京商報(bào)記者注意到，易方達(dá)原油曾于6月10日發(fā)布停復(fù)牌公告并提示風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，指出該基金將于當(dāng)日開市起停牌一個(gè)小時(shí)。另外，今年4月，南方原油、易方達(dá)原油、嘉實(shí)原油、國泰商品4只產(chǎn)品曾出現(xiàn)場內(nèi)交易溢價(jià)率飆升的現(xiàn)象，以致被停牌一小時(shí)并提示風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。4月27日，易方達(dá)原油(QDII)溢價(jià)幅度曾高達(dá)118.37%。

原油基金的高溢價(jià)與其價(jià)格息息相關(guān)，而價(jià)格的走勢則緊密關(guān)聯(lián)國際原油。中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英介紹，“在短期可預(yù)計(jì)的第三季度，原油價(jià)格將會(huì)維持一個(gè)震蕩偏強(qiáng)的格局。由于OPEC和俄羅斯達(dá)成協(xié)議通過減產(chǎn)的方式維持原油價(jià)格的上漲，所以供給端的收縮會(huì)使得原油價(jià)格維持在40-50美元的區(qū)間，保持震蕩的狀態(tài)。長期來看，原油的價(jià)格取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。主要原因取決于全球?qū)τ谛鹿诜窝撞粩嗦訝顩r的控制力度。如果新冠肺炎疫情存在反復(fù)的情況，原油價(jià)格有可能跌破30美元，在20-30美元之間震蕩。另一方面，如果疫情在第三季度得到控制，世界經(jīng)濟(jì)的活躍性提高，同時(shí)也會(huì)拉動(dòng)原油價(jià)格的上漲。”

盡管原油基金與國際油價(jià)緊緊掛鉤，但導(dǎo)致原油溢價(jià)高風(fēng)險(xiǎn)也與其自身原因脫不了干系。一方面由于原油類基金本身的缺陷，原油市場的反向市場結(jié)構(gòu)以致產(chǎn)生移倉成本較大致使溢價(jià)。同時(shí)，QDII基金存在場內(nèi)、場外市場的流動(dòng)性差異，導(dǎo)致場內(nèi)價(jià)格可能嚴(yán)重偏離基金的實(shí)際凈值。另一方面，王紅英認(rèn)為，“傳統(tǒng)的投資者往往會(huì)認(rèn)為目前的原油價(jià)格處于歷史低位，原油基金具有投資價(jià)值，便大量購買原油基金產(chǎn)品，這也導(dǎo)致了該產(chǎn)品的溢價(jià)。”

最后，王紅英提到，“由于原油基金的結(jié)算價(jià)受國際原油價(jià)格影響，其基金凈值會(huì)出現(xiàn)非常高的溢價(jià)，對投資者來說是不利的。為了維護(hù)投資者的利益以及讓投資者減少風(fēng)險(xiǎn)，許多基金公司發(fā)布的公告都會(huì)勸告投資者謹(jǐn)慎投資。這種行為對投資者來說是比較負(fù)責(zé)的。”