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近日，北京博睿宏遠數(shù)據(jù)科技股份有限公司(以下簡稱：博睿宏遠)科創(chuàng)板IPO成功。招股說明書顯示，博睿宏遠屬于軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，主營業(yè)務(wù)收入來自于為企業(yè)級客戶提供應(yīng)用性能監(jiān)測服務(wù)、銷售應(yīng)用性能監(jiān)測軟件及提供其他相關(guān)服務(wù)。報告期內(nèi)，監(jiān)測服務(wù)是該公司營業(yè)收入的主要來源。

在閱讀該公司招股說明書時，《電鰻財經(jīng)》了解到，博睿宏遠的實控股人李凱及其一致行動人馮云彪曾任多家公司的法人，而這兩位作為博睿宏遠的高管實控人卻一直隱藏在背后不愿意“現(xiàn)身”，給出的理由是“主觀上不愿意他人知曉其在外投資設(shè)立公司的情況”。這樣的解釋很難服眾，也引起了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

另外，作為一家即將登陸科創(chuàng)板高新技術(shù)企業(yè)，博睿宏遠的核心技術(shù)人員僅為3-4人，未來該公司的高新技術(shù)企業(yè)資格還能否保住?所對應(yīng)的各項優(yōu)惠還能否享受?這都存在巨大的不確定性。

最后，我們注意到，博瑞宏遠的一些經(jīng)營指標出現(xiàn)了不同程度的變壞，比如毛利率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)出現(xiàn)了下滑。

實控人李凱及其一致行動人馮云彪已注銷多家

招股說明書顯示，博睿宏遠的控股股東、實際控制人是李凱，中國國籍，身份證號碼為

11010519740711****，截至招股說明書簽署日，李凱直接持有博睿宏遠1027萬股股份，通過佳合興利間接持有該公司29萬股股份，合計持有該公司股份1056萬股股份，占該公司股份總數(shù)的31.71%。目前李凱擔(dān)任博睿宏遠公司的董事長。

天眼查信息顯示，李凱曾經(jīng)還擔(dān)任過另外三家公司的法人，這三家公司分別是北京凱晨餐飲管理有限公司、上海云潤信息技術(shù)中心(有限合伙)和上海帝仁網(wǎng)絡(luò)科技發(fā)展有限公司，目前這三家公司已全部注銷。

北京凱晨餐飲管理有限公司成立于2004年，注冊資本10萬元人民幣，經(jīng)營范圍為：法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定禁止的，不得經(jīng)營;法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定規(guī)定應(yīng)經(jīng)許可的，經(jīng)審批機關(guān)批準并經(jīng)工商行政管理機關(guān)登記注冊后方可經(jīng)營;法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定未規(guī)定許可的，自主選擇經(jīng)營項目開展經(jīng)營活動。

在凱晨餐飲存續(xù)期間還因稅務(wù)問題被北京通州區(qū)地方稅務(wù)局處罰：

上海帝仁網(wǎng)絡(luò)科技發(fā)展有限公司成立于2006年，注冊資本為10萬元，經(jīng)營范圍為：(網(wǎng)絡(luò)科技、計算機軟硬件)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)工程安裝(除專項審批)，經(jīng)濟信息咨詢，商務(wù)咨詢，投資咨詢，(涉及行政許可的，憑許可證經(jīng)營)。

上海云潤信息技術(shù)中心成立于2012年，營業(yè)范圍為：(信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù))領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)，計算機系統(tǒng)集成，商務(wù)服務(wù)，會務(wù)服務(wù)，展覽展示服務(wù)，投資管理，計算機軟硬件及外圍設(shè)備、機電設(shè)備、日用百貨、建筑材料、儀器儀表的銷售。

博睿數(shù)據(jù)的董事、總經(jīng)理馮云彪是李凱姐姐的配偶。從2005年至2014年，馮云彪曾擔(dān)任四家公司的法定代表人，這四家公司分別為北京博睿宏遠數(shù)據(jù)科技股份有限公司北京分公司、北京成隆行商貿(mào)有限公司朝陽分公司、上海市普陀區(qū)頤隆南北干貨和北京成隆行商貿(mào)有限公司，四家公司業(yè)務(wù)差異比較大，且目前這四家公司已全部注銷。

研發(fā)技術(shù)人員少 高新技術(shù)資格還能否繼續(xù)?

博睿數(shù)據(jù)的研發(fā)費用率分別為17.24%、17.49%、19.23%和18.88%;可比上市公司飛思達科技的研發(fā)費用率分別為12.36%、13.57%、16.26%、24.31%。

此外，招股說明書顯示，作為一家登陸科創(chuàng)板的高新技術(shù)企業(yè)，博睿宏遠的技術(shù)人員有點兒少，2018年該公司的核心技術(shù)人員從4人減少為3人。博睿數(shù)據(jù)在招股書中承認，該公司面臨著核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險，并表示，如果核心技術(shù)人員流失，將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

另外，博睿數(shù)據(jù)的高新技術(shù)企業(yè)證書將很快到期，在目前核心技術(shù)人員銳減的情況下，該公司是否還能再次申請到高新技術(shù)企業(yè)證書?是否會影響到該公司由此而享受的稅收優(yōu)惠。

實控人隱藏幕后多年 為何不想讓人知道?

在2008年博睿數(shù)據(jù)成立之初，陳玨、孫輝、馬鳳英分別出資30萬元、10萬元和10萬元，持股比例分別為60%、20%和20%。

但是，以上三位并不是該公司真正的出資人，真實的出資人是李凱、孟曦東，李凱的代持人是陳玨和孫輝，孟曦東的代持人是馬鳳英。其中孫輝是李凱的岳母，馬鳳英是孟曦東的母親。

招股說明書顯示，此后2010年博睿數(shù)據(jù)發(fā)生了第一次增資，增資至200萬元。其中王志明向博睿數(shù)據(jù)出資100.68萬元，而王志明也并非真實出資人，真實出資人為馮云彪，王志明是馮云彪的母親，馮云彪是李凱的姐夫。

事實上，2010年前，博睿數(shù)據(jù)的真正股東李凱、孟曦東和馮云彪都隱藏在幕后，直到2015年，這三位核心高管才走到臺前。

從以上時間可以測算，李凱、孟曦東和馮云彪的代持歷史長達7年。對于為何要采用代持股份這種方式，他們給出的解釋為“主觀上不愿意他人知曉其在外投資設(shè)立公司的情況”。

這樣的解釋明顯有點兒牽強，因為在成立博睿數(shù)據(jù)之前，李凱已經(jīng)是兩家公司的法人，就是我們在上文提到的北京凱晨餐飲管理有限公司和上海帝仁網(wǎng)絡(luò)科技發(fā)展有限公司。而對于馮云彪，在2010年入股博睿數(shù)據(jù)前，已擔(dān)任了北京云健泰興商貿(mào)有限公司法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

對于李凱和馮云彪來說，他們投資的其他公司可以讓人知道，為何投資博睿數(shù)據(jù)就不愿意讓人知道?

各項經(jīng)營指標下滑

招股說明書顯示，2016年至2019年(以下簡稱：報告期內(nèi))，博睿數(shù)據(jù)的營業(yè)收入分別為1.04億元、1.30億元、1.53億元、1.65億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8493.31萬元、1.34億元、1.46億元、1.67億元。

最近四年內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額與凈利潤有一些差距。報告期內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3082.32萬元、4832.04萬元、5234.02萬元、6103.77萬元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1284.90萬元、4500.33萬元、4501.63萬元、5121.24萬元。

博睿數(shù)據(jù)在招股說明書中解釋稱，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤，主要原因是公司當期經(jīng)營性應(yīng)收項目增長較快?？傮w而言，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量符合公司的實際經(jīng)營狀況，持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為公司未來穩(wěn)定、健康發(fā)展提供重要支撐。

此外，我們注意到，2019年博睿數(shù)據(jù)的研發(fā)費用率出現(xiàn)了微降。報告期內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)的研發(fā)費用率分別為17.24%、17.49%、19.23%和18.88%;可比上市公司飛思達科技的研發(fā)費用率分別為12.36%、13.57%、16.26%、24.31%。

招股書顯示，博睿數(shù)據(jù)的研發(fā)費用主要包括職工薪酬、房租、差旅費等，隨著收入規(guī)模的擴大總體呈增長趨勢。其中職工薪酬是研發(fā)費用的最主要組成部分，占各期研發(fā)費用的比重分別為84.82%、88.41%、88.85%及86.79%。

在招股說明書顯示，報告期內(nèi)，博睿數(shù)據(jù)的應(yīng)收賬款余額占當期營業(yè)收入的比重分別為34.50%、33.03%、41.05%、43.40%。同期該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.31次/年、3.30次/年、2.89次/年、2.45次/年，呈逐年下降趨勢。

另外，值得注意到的是，近兩年里，博睿數(shù)據(jù)的毛利率出現(xiàn)了下降。報告期內(nèi)，該公司的綜合毛利率分別為81.60%、84.15%、82.87%及80.70%。